相约中国夏冰

第二，本轮产能扩张处于什么位置？——从总量视角来看，企业进行稳健的产能扩张需要满足过去几年投资意愿不强、产能利用率持续提升以及三张财务报表同时修复的“2+3”条件。由于现金流量表和利润表自18年四季度起快速恶化，A股剔除金融的构建各类资产所支付的现金流同比增速已于18Q4出现拐点，本轮产能扩张或已结束。展望未来，受海内外因素制约，经济下行压力加大，产能扩张缺乏核心逻辑。但19年下半年，A股剔除金融的“三张表”均有望迎来弱改善，结合产能扩张的“2+3”条件，19年下半年或有细分行业存在结构性的产能扩张机会。

获得百亿融资据公告披露，苏宁金服与苏宁易购等原股东、本次增资扩股投资者苏宁金控、嘉兴润石义方等签署《增资协议》、《股东协议》，同意苏宁金服以投前估值460亿元向本轮投资者增资扩股17.857%新股，合计募集资金100亿元。这也意味着苏宁金服目前市场估值达到了560亿元。本次增资扩股完成后，苏宁金控持股45.89%，跃升为苏宁金服第一大股东，苏宁易购持股41.15%，退居第二。在此之前，苏宁金服分别于2017年1月、2018年10月实施完成两轮增资扩股。

图8：标准普尔500指数季度收益增长介于-5%至5%之间的回报经济基本面： 经济基本面也不容乐观。由于美国政府临时关门，一月份的美国消费数据直到3月29日才公布，而且显示消费市场从去年12月大幅度回调，也进一步佐证了美国经济可能进一步放缓的判断。连续两个月消费市场低迷对美国经济有广泛的影响，因为消费市场通常贡献了经济增长三分之二的动力，消费市场的下调会极大影响经济增长前景。亚特兰大美联储的GDPNow模型在年初显示消费增长只有可怜的0.3%，直到最近才复苏至1.5%。雪上加霜的事实是，美国并不是全球唯一消费市场疲软的地区，花旗银行的经济惊喜指数显示欧洲和全球其它地区的经济表现也相当疲软（图9）。

不料，女交警刚到，女驾驶员汪某便飞扑上来，抱住女交警的脖子怎么也不撒手，哭着向女交警诉说自己的苦难和家庭不幸。因饮酒驾驶，女司机被依法处罚在女子的哭诉中，民警了解到，37岁的汪某系某单位公职人员，汪某称如果本次被查获可能连工作都不保。面对汪某的诉苦，女民警只好耐心安慰劝其配合执法取证，只是汪某迟迟不肯放手。经过好一番劝说才慢慢拉开，汪某见无法逃脱检查，只好配合拍照取证。

9、期货市场，我们有三个品种引入了境外的交易者，全球投资者都可以参与交易，原油、铁矿石，KPA，化工中间原材料产品。现在境外交易量占到10%左右，原油、铁矿贮仓量差不多占到10%，今后我们继续推进期货市场的对外开放，使得中国期货价格在全球获得非常大的影响力。

豆粕是大豆经过提取豆油后得到的副产品，主要用作牲畜及家禽饲料。从2013年到2017年，我国豆粕消费量从4750万吨增长到7230万吨，四年增长50%以上，而与之相对应的是肉蛋奶的产量却没有明显的变化。同济大学教授程国强教授提到了一个关键词“替代”。2013年到2018年，由于豆粕的价格相对比较低，它替代了其它的饼粕。而到现在整个供求格局发生变化，一旦豆粕价格超过3600元，可能就会找其他的品种替代豆粕，来满足国内对蛋白饲料的需求。他认为这个替代量大约在一千万吨的空间。